去中心化交易所DEX和做市商

去中心化交易所DEX和传统的中心化交易所有什么区别?什么是做市商?本文将用最简单的方式说明。

1.什么是自动做市商?

去中心化交易所即DEX,一个人在跟智能合约交易,而非与人交易。

自动化做市商(AMM)是一类去中心化交易所,它们依赖于数学公式来设置代币的价格。像普通交易所一样,它们具有各种交易对:例如,ETH到Dai。

但是没有买卖订单,交易者无需寻找其他人将其代币出售。相反,智能合约在交易所交易中充当制造者。该概念类似于ShapeShift和Changelly等快速交换服务,但不同之处在于,该公司的储备已被基于智能合约的流动资金池所取代。

流动资金池在一个交易对中包含两个资产。该池中每个代币的相对百分比决定了特定资产的理论价格。第一个实时AMM是2017年推出的Bancor,但今天最受欢迎的DEX平台是Uniswap、Curve、Kyber和Balancer。

2.为什么这样的交易所会存在?

DEX使得提供流动性变得更加简单和便宜。

自动化的做市商正在努力解决智能合约区块链(特别是以太坊)的性能限制。在AMM兴起之前,基于以太坊的去中心化交易所(如EtherDelta或0x)试图使用经典的订单簿机制。

但是,他们遭受了流动性问题的限制,因为下订单需要花费大量资金并等待大宗交易确认时间。以太坊的低吞吐量也意味着在区块链完全处理完这些订单之前,只能提交少量交易。

对于做市商这尤其成问题,他们是订单交易中的流动性提供者。 “做市”通常需要不断地将买卖订单价格调整为最新价格,即使订单未成交也是如此。当每个提交的订单花费金钱和时间时,它们可能会损失得比买入/卖出价差(即最高买入价和最低卖出价之差)所获得的更多。

AMM通过完全自动化的一次性流程,使提供流动性更便宜、更简单。即使是普通用户也可以利用他们的流动性,而在传统交易所进行交易时,则需要高级的技术知识。

3.智能合约如何使AMM自动交易?

数学公式定义特定代币的价格。

在AMM上交易时,用户与流动资金池进行交互。在后台,当用户指示智能合约执行交易时,合约会将其代币(例如ETH)发送到流动资金池。然后,一个数学公式决定了应该从该对另一侧(例如Dai)获得多少代币。

最简单的实用公式是X乘以Y等于K,其中X和Y代表池中每种代币的数量,K是预定义的常数。这个方程式定义了一个双曲线:一个平滑的几何形状,在其极值处接近无穷大且为零,但从未完全到达它们。

每笔交易都有一定的滑点——订单的大小会影响代币的最终的买卖价格。双曲线形状意味着滑移在小阶时将较低,但是在大阶时,滑移将呈指数增长。Uniswap以使用此简单公式而闻名,但其他平台可能会使用更复杂的数学来模型微调滑移。

4.为什么AMM越来越受欢迎?

去中心化和更简便的许可使用是强大的改进。

可以说,自动做市商已经解决了去中心化交易被广泛采用的最大障碍:流动性。没有这个问题,DEX的自然优势就会显现出来。

与传统的集中式交易所不同,没有看门人可以排除项目或用户。 AMM协议是更简便的许可交易,不需要用户设置特定帐户或通过严格的KYC检查。钱包地址是与协议进行交互所必需的。

从项目的角度来看,DEX也是向市场释放代币并引导流动性的好方法。没有上市费用或入场标准,因为任何人,甚至是局外人,都可以为任何代币建立流动资金池。

使提供流动性的行为民主化还意味着,该项目的拥护者和持有者可以帮助建立新代币的流动性市场,而无需专业做市商的帮助。最后,AMM去中心化交易所通常具有非常简单的界面,因为它们不需要将高级订单选项或价格图表打包到一个仪表板中。

使用AMM协议非常简单:用户访问协议的网站或其他前端,将启用了DeFi的钱包连接到协议,选择他们想要购买或出售的资产,点击“交换”,然后在他们的钱包中确认交易 。

提供流动性类似于交易。 连接钱包后,用户可以转到“流动性提供者”部分,然后选择要向池中投入多少资金。 在大多数协议中,它们需要同时拥有两种类型的资产。 例如,如果ETH交易价格为400 Dai,他们将需要同时提供1 ETH和400 Dai。

确认交易后,用户将收到代表其在流动资金池中所有权的令牌。 然后可以将其转移给任何人,或再次兑换为基础代币,以及它们可能累积的任何费用。

5. AMM的风险和局限性是什么?

系统故障、定价不当和短暂性损失。

尽管具有一些积极的品质,但AMM仍存在某些风险和局限性。黑客和漏洞已经影响了Uniswap和Balancer等交易所,在这些交易所中,一些流动性提供商发现,由于复杂的智能合约互动,他们的资金被盗。另一方面,交易者正在向全世界展示他们的策略,使领先者能够首先获得订单并利用合法用户。

没有传统的订单簿交易来进行套利,就不可能存在自动做市商。数学公式尽管优雅,但不能真正代表市场情绪。套利交易者必须纠正AMM中资产的定价,但这会导致在许多平台上造成短暂性损失的问题。

简而言之,套利交易者通过使价格达到平衡来获利,但是该利润是从流动性提供者中提取的。尽管他们收取了交易费,但如果价格在某个方向上波动太大,流动性提供者实际上可能会亏损。损失是“短暂的”,因为价格总是可以朝相反的方向移动,但实际上,这种情况不会总是发生。

尽管有一些改进,但与最大的中心化交易所相比,AMM的数量和流动性仍然苍白。过去一个月gas拥堵也表明他们开始达到使用上限,未来将需要更好的扩展解决方案以促进进一步的增长。

编译原文:https://cointelegraph.com/explained/uniswap-and-automated-market-makers-explained

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